咱們常常因為工作繁忙，沒有時間和精力去研究和挑選基金，往往容易根據短期業績去判斷基金的好壞，短期業績好就買入，短期業績變差了就賣出，高買低賣，結果沒賺到錢，這就像是吃快餐，狼吞虎咽填飽肚子就好，但身體很受傷。后來咱們慢慢了解了基金，知道要了解基金經理的投資理念、投資策略，挑選了一堆明星基金，但同質性太強，市場風格發生轉變，拿不住，損失慘重，這就像是飯店的大餐，菜是不錯的，但缺少了科學的搭配和合理動態的調整，一直食用對身體也有負面影響。FOF基金經理通過基金選擇和資產配置，努力提供一系列收益風險比更優的FOF基金供咱們選擇，收益沒有降低而風險相對更小，拿得住，才能賺到錢，就好比是科學搭配、營養均衡的家常菜，久食而不膩，越吃越健康。

如何做好“收益沒有降低而風險相對更小”呢？這體現在從基金選擇到資產配置的整個FOF投資流程中。

在基金選擇上，需要去認知基金經理的“阿爾法”和“貝塔”。分析哪些是能力，哪些可能是運氣，理解基金經理是如何賺錢的，這種賺錢方式是否可持續，基金經理的風險偏好是高還是低，基金凈值體現出來的收益風險特征如何，等等。我傾向于選擇長期超額收益不錯、投資風格相對穩定、投資策略能夠看得懂的基金經理。通過將挑選出來的不同投資策略的基金經理進行組合，希望超額收益的來源更加多元化，以達到分散風險的目的，而不是只追逐那些當下最耀眼的明星�；羧A德•馬克斯在《周期》這本書的最后提到，“那些創造成功投資的因素很難被復制。這意味著，成功這件事是具有周期性的，而不具有連續性。”以我長期基金研究的經驗來看，基金經理的超額收益也是有周期的，這在波動較大的A股市場更加明顯。

在資產配置上，配置相對均衡，相信均值回歸，偏好適度逆向。相對均衡的配置是指相對于整體偏股基金的配置來說不做過度的偏離，跟上市場首先會有一個基本的平均收益保證，同時，均衡配置還能獲取一個相對更低的波動。相信均值回歸，偏好適度逆向，喜歡去市場不關注的領域挖掘機會，而逐步退出非常熱門的賽道，不追求賣到最高點，通過不斷挖掘性價比更高的資產，賣出性價比已經很低的資產，總是使自己的投資組合保持一個相對較高的性價比。在跟上市場的同時，也注意保持一定的距離，這樣，當原有的趨勢逆轉，熱門賽道回撤時，組合的回撤自然會相對更小。

FOF是一種產品，更是一項服務，通過基金選擇和資產配置的服務，將資產原有的大幅波動變得相對平滑一點，提供一種預期收益不降低而風險相對更小的高性價比的產品，讓投資者能夠安心拿住，最終賺到錢。這是FOF基金最核心的價值所在，也是我追求的投資目標，為此，需要在市場的起伏中鑄就信仰，在短期的誘惑下恪守紀律，永保責任心和使命感。

易方達基金 汪玲

2021年12月